分析国内目前新冶钢无缝钢管供需情况

　　新冶钢无缝钢管价格已经出现了一定的上涨了。现在对于部分贸易商来说，觉得价格较为合理，再上涨的话时间和空间都不是很具备，另外随着成交量的明显下滑，后期量价不一定出现匹配的情况。

　　我们比较看好春节后的钢价行情，在低库存的背景下，2019年3-4月份较容易出现供需错配的行情，后期需要新冶钢无缝钢管库存的绝对水平，如果处在2016-2017年之间就是合理的。另外需要关注元宵节后的库存去化情况。持续高速的库存去化是价格持续上涨的基石。

　　新冶钢无缝钢管累库不及去年，有一个重要的因素就是今年的淡季需求表现较好，在较高供应基数的情况下，需求仍然能够消化掉大部分。也会导致节前冬储量偏好，而库存往往在春节后会成为新的供应，那么也就意味着较低的库存带来的是较低的供应压力，等到旺季到来，库存也容易回到往年同期的最低水平，对于价格形成支撑。

　　5月新冶钢无缝钢管期货价格的上涨，其实是相对于11月以及12月价格过度调整的修正，基本面变化相对不大，推动的原因在于情绪上的好转，悲观预期有所改善，如中美贸易摩擦放缓，政策上降准、降税以及利好消费方面的刺激。此外，前期过大的期货贴水也为冬储操作提供了一定的安全边际，引发部分市场参与者转为期货市场上冬储。

　　从供应上来说，当前同比要略高于去年，但消费也稍好于去年，所以看到库存其实与去年同期想比较并没有多少差距。节前市场交投氛围逐步趋于萎靡，进入春节模式，现货市场已经是有价无市，期货市场预计波动略大一些，但不太会影响现货市场。后市还是要密切关注宏观面的消息带来的预期导向，以及需求启动时间下的基本面平衡，因为当前基差已经基本修复，但在交割月前不会一直如此，任何风吹草动都将引发基差的变动。